文|于初 来源/商讯杂志
1996年，一家主要由民营企业发起设立的全国性股份制商业银行在北京成立，2000年、2009年其又先后在上海证券交易所和香港联交所上市。
然而如今，这家总资产站上7.8万亿的股份制银行，却在“三十年”的门槛上，面临着单季归属于本行股东的净利润缩水、薪酬争议不停的双重考验。
净利缩水
截至今日，民生银行A股股价开盘价为3.39元，市净率仅0.27倍，总市值1519亿元，一家总资产超过7.8万亿元的全国性股份制银行，市净率（PB）却仅约0.27倍，这意味着市场给其每1元净资产的定价仅约两毛七分。
图源：东方财富网
从年报数据来看，民生银行2025年的经营呈现出“增收不增利”的鲜明特征。具体来看，民生银行2025年实现营业收入1428.65亿元，同比增长4.82%，利息净收入和非利息净收入双双正增长。
图源：民生银行2025年年报
不过，与利息净收入和非利息净收入正增长形成反比的是，归属于本行股东的净利润仅为305.63亿元，同比减少17.33亿元，降幅达5.37%。
拆开季度数据看，降幅更加明显，年报显示民生银行2025年第一季度归属于本行股东的净利润为127.42亿元，第二季度86.38亿元，第三季度71.62亿元，到第四季度只剩下20.21亿元。
图源：民生银行2025年年报
从年初到年末，单季归属于本行股东的净利润缩水超过100亿元，也就是说，下半年两个季度加起来的利润都比不上第一季度。
为什么季度利润跨度如此之大？我们通过观察年报发现主要原因是因为信用减值损失的增加，2025年民生银行信用减值损失539.50亿元，比2024年多计提了84.76亿元，增幅18.64%，其中，发放贷款和垫款的信用减值损失479.01亿元，同比增加22.80%。
与此同时，民生银行不良贷款率从1.47%升至1.49%，不良贷款总额增加5.44亿元，这意味着资产质量在恶化，银行不得不拿出更多资金来覆盖潜在损失。
需要注意的是，民生银行2025年净息差虽然同比微升1个基点至1.40%，但这是在存款付息率大幅下降40个基点至1.74%的背景下实现的，资产端收益率的下行压力依然显著。
由此看来，不良资产的持续攀升正在让这家老牌股份行的盈利能力面临考验。
薪酬争议
利润端的压力，也让外界将目光投向民生银行经营成本端的变化。
年报显示，2025年全体董事和高级管理人员（含现任及离任）税前薪酬合计3021.34万元，较2024年的4048.54万元下降约25%。
其中，董事长高迎欣报告期内税前薪酬为329.20万元，行长王晓永为321.08万元，虽然两位高管薪酬有所下降，但在行业里其薪资水平仍居前列。
图源：民生银行2025年年报
需要指出的是，部分薪酬存在递延披露机制，2025年度完整薪酬 “其余部分”需待确认之后另行披露。
不过，此前民生银行曾发布决议公告披露董事长高迎欣2024年递延的“其余部分”薪酬为162.13万元，也就是说加上2024年年报披露的334.63万元薪酬，民生银行董事长2024年度完整薪酬合计496.76万元。
事实上，在此之前，民生银行内部就曾发生过关于管理者薪酬问题的争论，2023年度股东大会上，中证中小投资者服务中心就曾代表中小股东提问，要求说明独立董事薪酬显著高于行业均值的原因。
与高管薪酬形成对照的是普通员工与物理网点的双线收缩，2025年末，民生银行在职员工总数降至61,658人，较上年末净减少1,832人，降幅超过2%。
支行营业网点降至2,389家，较2024年末的2,439家两年内累计净减少50家，裁撤对象主要集中于社区支行、小微支行等低效网点。
一边是基层减员、网点收缩，一边是高管薪酬维持在较高水平，这种差异引发了市场对民生银行的关注。
加速收购村镇银行
面对经营压力，民生银行正在加速收购村镇银行，试图通过吸收合并来整合资源、控制风险。
实际上，今年以来，民生银行已收购多家村镇银行，具体而言，以7月为例，7月3日，新乡金融监管分局同意民生银行收购长垣民生村镇银行股份有限公司并设立中国民生银行股份有限公司新乡长垣支行、长垣魏庄社区支行、长垣丁栾社区支行。
7月8日，云南金融监管局批复同意民生银行收购景洪民生村镇银行股份有限公司并设立中国民生银行股份有限公司西双版纳分行。
五天之后，也就是7月13日，四川金融监管局发布公告批复同意民生银行收购资阳民生村镇银行并设立7家分支机构，承接其清产核资后的资产、负债、业务和员工。
图源：国家金融监督经理总局
这7家分支机构分别为资阳分行、简阳支行、安岳支行、乐至支行、安岳龙台支行、成都东部新区三岔支行、成都东部新区养马支行。
据2025年年报披露，截至报告期末，民生银行共发起设立29家村镇银行，营业网点77个，村镇银行资产总额达408.23亿元，不过相较于2024年年末减少15.05亿元。
在县域金融“减量提质”的监管导向下，将村镇银行纳入母行体系，有助于化解潜在风险、深耕县域市场，但快速的并表扩张，对管理能力和资本消耗提出了新的要求。
如今，归属于本行股东的净利润缩水跌至单季20亿、高管薪酬与基层裁员的对比、村镇银行并表后的整合，都是摆在民生银行面前的现实课题，对于这家民营银行而言，能否在多重考验中寻得突破，仍需时间检验。