文 | 杨万里
AI算力产业的爆发，催动科技板块持续保持较高热情度，产业链上的相关企业也纷纷受到市场资金的追捧，杭电股份便是其中之一。
近日，杭电股份的股价一度冲高至46.44元，总市值一度突破320亿元，创历史新高。随后，股价有所回调。截至6月10日收盘，2026年初以来，公司股价涨幅超过3倍，总市值达275.9亿元。
资料显示，杭电股份是一家主要从事电线电缆的企业，同时还拥有光纤、光缆等光通信一体化产业链等。
杭电股份的实控人是有着“中国经营大师”之称的孙庆炎。当年，他力挽狂澜，把一家“烫手山芋”——濒临破产的杭州电缆厂（杭电股份前身）带离困境。如今，杭电股份已经成长为一家市值超过270亿元的科技龙头。
2025年以来，AI产业高速发展，AI算力需求爆发显著带动了光纤产业的需求增长。根据CRU数据，2025年全球数据中心光纤需求同比增速高达75.9%，AI专用G.657.A2光纤价格更是从32元飙升至240元/芯公里，涨幅达650%。
杭电股份光通信一体化生产链的能力，让其成为了站在时代风口的“宠儿”，享受着时代红利，资本市场估值迎来重估。
值得注意的是，“沾光”资本市场估值大涨的杭电股份，自身的光通信业务对业绩的贡献却占比较小，不足10%。2025年，杭电股份归母净利润亏损了2.99亿元，2026年一季度，公司实现困境反转，归母净利润达8084.19万元，同比大幅增长。
目前AI算力需求的爆发带来了产业的东风，困境反转的杭电股份能否抓住东风，进一步提升盈利能力呢？
20世纪80年代，改革开放大潮汹涌澎湃，民营企业如雨后春笋般应运而生。
1985年，35岁的孙庆炎凑了12万元，在富春江畔的一间小厂房里创办了富阳邮电通讯设备厂（富春江集团的前身），走上了通信电缆材料制造和生产研发之路。
孙庆炎积极抓住国家通信产业的发展机遇，从上世纪90年代开始，他带领公司先后兼并了富阳麻纺厂、富阳热电厂、富阳造纸厂。
1999年底，始建于1958年的杭州电缆厂陷入了资不抵债、濒临破产的境地。孙庆炎看到了电力电缆产业的发展机会，经过董事会几经商讨后，决定接过这个“烫手山芋”。
2000年4月，浙江富春江通信集团承债式兼并杭州电缆厂和杭州中策电缆(股份)有限公司，更名为浙江富春江集团杭州电缆厂。
然而，杭州电缆厂的复杂程度超过了孙庆炎的预期。彼时，杭州电缆厂的退休人员有1000人左右，且存在“一人看病，全家配药”的情形，很多职工每个月报销的医药费甚至远远超过工资。
孙庆炎选择从医药费报销开始进行改革，但此举引发激烈反应，上千工人聚集在工厂门口，场面相当混乱，甚至撕破了孙庆炎的衣服。
孙庆炎推出的第一项改革无奈终止。他的身体弄得一塌糊涂，甚至萌生了宁愿损失大笔资金也要退出的想法。多年后，回忆起当时的场景，孙庆炎仍后脑勺发凉。
幸运的是，在地方政府全力支持下，当时孙庆炎咬着牙坚持了下去。杭州电缆厂第二年就实现扭亏为盈，转危为安。2011年3月，杭州电缆厂启动股改上市工作，更名为杭州电缆股份有限公司。股权结构上，永通控股集团成为控股股东，而永通控股的背后，实际控制人是孙庆炎。
2015年2月，杭电股份在上交所成功上市，成为浙江省线缆行业首家上市企业，完成了从地方工厂到公众公司的跨越。
上市后，杭电股份开始了一系列的产能扩张和产业布局。2018年前后，杭电股份通过收购富春江光电，进入了光通信领域。光通信产业链包括光棒、光纤、光缆三个环节，杭电股份实现了"棒纤缆"一体化布局。这场收购也让杭电股份赶上了现在AI算力需求的风口。
2023年，杭电股份又开始布局铜箔业务，在江西南昌建设的"新能源汽车超薄铜箔项目"一期工程进入试生产阶段，以求跟上新能源汽车和储能行业的发展。
2025年以来，AI算力需求爆发，带动了光纤的需求增长和价格暴涨，杭电股份顺势迎来资本市场重估。2026年初以来，股价增长超过3倍，总市值超过270亿元。
通过杭电股份的发展历程以及公司的财报不难看出，公司的起家于电线电缆业务，杭电股份的电线电缆业务是公司经营的“压舱石”，同时公司将光通信业务与铜箔业务拟打造为驱动未来增长的两大战略支柱。
截至2025年末，缆线、导线、铜箔、民用线、光纤、光缆等业务分别占当期营收比重为73.15%、9.80%、7.45%、2.92%、2.26%、2.12%。
电力电缆业务是杭电股份的核心基础。公司的发展战略是做大做强做优电缆业务。该业务发展重点包括强化高压特高压核心支柱，将高压产品线作为驱动公司规模与利润增长的核心引擎；系统性调整市场结构，拓展新能源和智能电缆市场，加快智能电缆的研发与市场推广，积极对接电网升级、新能源建设与工业智能化等领域客户。
截至2025年，电力电缆业务占营收比重超过八成，利润占比超过九成。光通信业务与铜箔业务则被杭电股份视为两大战略支柱。
在光通信业务上，杭电股份拟深耕三大运营商市场，并把握算力基础建设带来的市场机遇。同时实施“贸易先行、梯度推进”的出海战略，稳步推进海外布局，优化业务结构。
截至2025年末，光通信业务占杭电股份的营收比重为4.59%，利润占比为4.82%。
在铜箔业务上，杭电股份拟提高公司铜箔产品在业内的认知度与影响力；加大研发力度，布局高 附加值铜箔产品，提高核心竞争力。截至2025年末，铜箔业务占杭电股份营收比重为7.45%，利润占比为1.36%。
杭电股份坦言称，公司与行业头部企业仍有一定差距，且作为铜箔行业新晋企业无先发优势，生产经营成本较高，企业生产经营仍面临挑战。
2025年末，杭电股份在营收增长6.78%的情况下，公司归母净利润亏损2.99亿元。公司表示，营业收入增长主要系子公司杭电铜箔试生产投入后，收入同比增长及子公司永特信息收入增长等共同影响；归母净利润的亏损是对子公司计提固定资产减值准备2.64亿元，以及原材料铜铝价格上涨挤压毛利。
2026年一季报，杭电股份实现困境反转，公司归母净利润盈利8084.19万元。公司表示，一季度子公司永特信息光纤销量增长，且销售价格大幅上涨而带来较高效益。
不过，杭电股份也表示，2026年第一季度光通信业务营收1.86亿元，占当季总营收的8.47%，该业务占比较小。
由此来看，光纤光通信业务虽然对杭电股份的营收贡献小，但是在AI算力催动下，光纤价格的上涨，销量的增长已经成为了推动公司盈利的关键。
不过，光纤行情受供需关系影响较大，当前的价格走高本质是短期供给紧张，市场上光纤赛道的生产企业也众多，大部分企业都在扩张生产，若未来行业新增产能落地，对价格可能产生影响，杭电股份光纤业务能否保持较高的盈利是未知。
此外，杭电股份的扩张发展之下，公司的财务压力也有所增长，2026年一季度末，公司的负债率达74%，同比增长近5个百分点，短期借款达40.5亿元，财务费用较2025年同期增长4.79%。
总体来看，杭电股份资本市场价值的重估，本质是AI算力需求引爆光纤超级周期，公司站上风口，业绩实现困境反转，未来公司光纤业务能否持续增长，铜箔业务能否释放动能，或将成为杭电股份成长的关键。